Вчерашний день, в особенности вечер был насыщен рассуждениями членов ФРС. Мнения опять разнились. Особенно отличился господин Буллард, который отказался комментировать QE3, но здесь же сказал, что нет смысла сокращать количественное смягчение при текущей низкой инфляции. Его слова о том, что ФРС должна поддерживать резервы для компенсации потенциальных потерь по балансу счетов, также говорят о том, что ФРС не намерена сокращать свой баланс, то есть о сокращении QE3 речи быть не может. А отличился он вчера тем, что позволил себе ряд едких комментариев в отношении ЕЦБ, высказавшись, что ЕЦБ возможно должен принять во внимание стимулы от покупки облигаций и европейскому регулятору придется исправить параметры программы покупки облигаций.
Следом поспешил господин Дадли, который не столь согласен с текущими объемами QE3: ФРС сталкивается с неопределенностью, когда покупает активы. Он все же склоняется к сокращению программы, но изменение скорости снижения покупки активов зависит от экономических данных и на каком-то уровне рынок труда позволит уменьшить покупки облигаций.
Большинство членов ФРС, и в особенности Бернанке, который изучал Великую депрессию, и которые особенно чувствительны к риску дефляции, будут следить за экономическими данными, по их словам, еще несколько месяцев, прежде чем принять какое-либо решение. Мера инфляции, за которой наблюдает ФРС, дефлятор стержневого индекса цен на личное потребление в марте составил 1,1%.
Некоторые чиновники из ФРС, такие как Эванс, предполагают, что снижение темпов инфляции может быть временным. Если взглянуть на основные годичные изменения, во 2 квартале прошлого года, в среднем отмечался ежемесячный рост на 0,13%. Вследствие этого снижения, основной индекс-дефлятор скорее всего упадет ниже 1%. Такие низкие показатели инфляции будут грозить дефляцией и, похоже, станут аргументом в пользу продолжения смягчения денежно-кредитной политики.
В дополнение к данным по занятости и ценам, существует еще и третий вопрос: финансовая политика. Бернанке ранее уже прокомментировал состояние этой фискальной политики. Тем не менее, процесс восстановления состояния бюджета США происходит значительно быстрее, чем ожидалось.
Сегодняшнее выступление Бернанке в Конгрессе состоится раньше публикации протоколов FOMC. Рынок ждет именно от него ответа на самый острый вопрос, быть или не быть сокращению QE3 в ближайшем времени. Но не стоит забывать, что Бернанке уже не раз в такие моменты, когда ситуация накалялась до предела, попросту не комментировал перспективы QE3 и обходился крайне обтекающими формулировками.
Еще одна порция информации к размышлению последует из протоколов FOMC в 21:00. В предыдущем заявлении FOMC, опубликованном 1 мая было одно очень значимое сообщение: "Комитет готов увеличить или сократить темпы покупки активов для поддержания экономической политики в зависимости от прогнозов относительно рынка труда и изменений уровня инфляции". На текущий момент мы имеем замедление роста инфляции и колебательные движения в показателях занятости.
В целом склоняюсь к тому, что объемы QE3 останутся на текущих уровнях по крайней мере до конца этого года.